Si le gouvernement confirme ne pas toucher aux aides pour le logement des étudiants, le « rabot » de 10 milliards sur les niches fiscales aura cependant bien lieu. La réduction des niches touchera notamment l'investissement immobilier et l'équipement de l'habitat

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Alors que les statistiques décevantes pleuvent aux Etats-Unis, laissant craindre une rechute de l'économie américaine en récession, les investisseurs s'alarment d'une configuration rare dans les cours de Bourse : ce «présage d'Hindenburg» indiquerait en effet l'imminence d'un krach boursier.

Chute de 6% l'Eurostoxx 50 en quatre séances. -4,5% sur le Dow Jones. Les marchés boursiers accusent le coup depuis cinq jours après une série d'indicateurs décevants. Mais la dégradation de la conjoncture économique n'explique peut-être qu'en partie la baisse des derniers jours. Une nouvelle phobie agite depuis la mi-août la communauté des analystes techniques, très active dans les pays anglo-saxons: le présage d'Hindenburg. Selon cette théorie basée sur l'observation statistique, lorsque qu'au cours d'une même séance, une grande quantité de valeurs atteint un cours de Bourse au plus haut depuis 52 semaines et qu'un autre groupe de titres s'établit en revanche à un cours plancher de 52 semaines, alors cela présage d'un nouveau krach à Wall Street. Cette configuration a en effet précédé tous les krachs des 25 dernières années. Or ce phénomène rare a été observé le 12 août dernier.

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Voir aussi cette varticle du mois de juin Le CAC40 nous prépare-t-il une belle hausse !

Beaucoup d’investisseurs institutionnels ont accru leurs portefeuilles d’immobilier (résidentiel et commercial), d’une part en raison des rendements assez élevés que fournit aujourd’hui l’immobilier, mais aussi parce qu’ils pensent que l’immobilier est une protection contre l’inflation, qui pourrait revenir à long terme. Nous examinons l’efficacité de l’immobilier contre protection contre l’inflation, et nous nous posons plusieurs questions :

− la protection est-elle assurée par les prix de l’immobilier ou par les loyers ?

− l’immobilier résidentiel et commercial assurent-ils la même protection ?

− la situation est-elle identique s’il s’agit d’inflation domestique ou d’inflation importée ?

Nous voyons qu’il faut que les investisseurs soient très prudents :

1. les prix de l’immobilier résidentiel sont corrélés au crédit et plus à l’inflation depuis les années 1990,

2. les prix de l’immobilier résidentiel ne sont corrélés à l’inflation qu’aux Etats-Unis et en Allemagne ; de plus ils sont corrélés à l’emploi, et ne protègent donc pas contre l’inflation dans une récession inflationniste (choc pétrolier par exemple),

3. les loyers commerciaux ne sont pas du tout corrélés à l’inflation,

4. seuls les loyers payés par les ménages sont partout corrélés à

l’inflation,

5. il n’apparaît pas de différence entre inflation totale et inflation sousjacente.

RECHERCHE ECONOMIQUE

Rédacteur : Patrick ARTUS

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La mention de la performance énergétique des logements devra être systématique dans les annonces immobilières, à compter du 1er janvier 2011. Cela pourrait entraîner une décote de 10% à 15% de la valeur des biens énergivores.

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